“科創板八條”落地實施一周年以來，伴隨著配套政策的落地和改革的持續推進，科創板市場正在成為推動中國新質生產力發展的重要創新引擎和平臺。業內人士指出，未來要進一步提高市場的包容性，將科創板打造成為服務新質生產力發展的資本市場高地。

  2024年6月19日，中國證監會發布《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》（即“科創板八條”），主要內容包括強化科創板“硬科技”定位、開展深化發行承銷制度試點、優化科創板上市公司股債融資制度、更大力度支持并購重組等，旨在充分發揮科創板“試驗田”作用，促進新質生產力發展。

  “‘科創板八條’實施一年來，具有四大成效。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示，一是強化“硬科技”定位，包容性提升。未盈利、特殊股權架構等“硬科技”企業能夠開展IPO，“輕資產、高研發投入”認定標準也已落地，科創債發行“綠色通道”初顯成效。二是并購重組活力顯著增強，2025年科創板重大資產重組數量已超2024年全年。三是研發投入增大與成果轉化加速。四是市場生態持續優化，超八成科創板公司發布“提質增效重回報”方案。

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍也對記者表示，過去一年來，科創板支持了一批科技創新企業上市，這些企業代表了中國經濟的轉型方向，“科創板八條”取得了較好的成果。

  來自上交所的數據顯示，截至6月17日，科創板上市公司已經達到了588家，總市值達到6.80萬億元，接近7萬億元。“科創板八條”實施一年來，市場“硬科技”成色更加突出。根據上交所數據，科創板2024年全年研發投入總額達到1680.78億元，超過凈利潤的2.5倍，同比增長6.4%，最近3年復合增速達10.7%。科創板研發投入占營業收入比例中位數達12.6%，持續領跑A股各板塊，其中107家公司連續3年研發強度超20%。截至2024年末，科創板已匯聚研發人員24萬人，研發人員占員工總數比例近3成。數據還顯示，截至目前，科創板已有包括中芯國際、海光信息等千億級市值上市公司9家，且主要集中在電子核心產業和生物醫藥產業。

  與此同時，科創板市場的并購重組也日趨活躍。稍早之前，科創板公司海光信息公布了換股吸收合并中科曙光的方案，本次換股吸收合并中，海光信息擬購買資產的交易金額為換股吸收合并中科曙光的成交金額，為1159.67億元。海光信息稱，本次并購以產業鏈協同提升產業鏈韌性，以龍頭企業帶動加速算力產業生態環境構建，提升與國際龍頭企業的同臺競爭能力，助力我國算力產業健康發展。

  海光信息的吸收合并案例是科創板并購重組浪潮涌動的一個縮影。數據顯示，“科創板八條”發布以來，科創板市場新增披露產業并購超100單，并購交易的資產評估、交易定價、業績承諾日趨市場化、多元化，上市公司積極運用定向可轉債、定增募資、并購貸款、并購基金等實施并購。在配套制度方面，“科創板八條”發布后，證監會發布了“并購六條”，明確支持上市公司向新質生產力方向轉型升級。今年5月，修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》也正式發布施行，提高對財務狀況變化、同業競爭和關聯交易監管的包容度。

  展望未來，科創板支持科技創新的功能有望得到進一步發揮。證監會主席吳清此前表示，近期將出臺深化科創板、創業板改革政策措施，在市場層次、審核機制、投資者保護等方面進一步增強制度包容性、適應性，同時盡快推動典型案例落地。

  田利輝認為，進一步提升科創板對新質生產力發展的推動作用，需要優化制度供給、豐富金融工具和強化國際協同。一是要完善“輕資產、高研發投入”認定標準，細化未盈利企業估值規則；探索分層監管機制，區分成長型與成熟型科創企業的監管強度，提升制度包容性。二是加速科創芯片、人工智能等主題ETF擴容，推動科創板ETF納入基金通平臺；創新股權激勵工具，平衡高研發企業分紅與投入需求；試點“雙語業績說明會”，吸引境外資本參與。三是推動“H+A”雙重上市政策落地，打通港股與A股跨境融資通道；擴大滬港通、深港通標的范圍，引入更多境外長期資金；探索與國際交易所合作，借鑒成熟市場經驗，提升科創板全球資源配置能力。

  “‘科創板八條’通過制度創新激活了‘硬科技’企業內生動力，未來需以‘精準適配+開放協同’為路徑，持續打造服務新質生產力的資本市場高地。”他說。（記者 吳黎華）